미국 주식 분석(신약 개발 관련) : 일라이 릴리(Eli Lilly, LLY) - 2025년 11월 하순

미국 제약회사 일라이 릴리(Eli Lilly and Company, LLY)에 대한 최신 데이터를 바탕으로 보수적인 관점에서 심층 분석을 수행합니다.

일라이 릴리는 최근 비만 및 당뇨 치료제인 마운자로(Mounjaro)와 젭바운드(Zepbound)의 폭발적인 성장 기대감으로 글로벌 시가총액 1위 제약사로 급부상하며 시장의 큰 주목을 받고 있습니다. 일라이 릴리의 재무 건전성, 압도적인 수익성 및 성장성을 면밀히 살펴보고, 기술적 지표 분석을 통해 현재 주가의 적정성을 보수적으로 판단하여 단기 및 중장기 투자 의견을 제시해 드리고자 합니다.

(일라이 릴리를 대표하는 AI 이미지)

---

 

🏢 기업 개요 및 핵심 모멘텀

일라이 릴리(Eli Lilly and Company)는 1876년에 설립된 유서 깊은 미국의 글로벌 제약사이며, 본사는 인디애나폴리스에 위치하고 있습니다. 이 기업은 주로 당뇨병 및 비만, 종양학, 면역학, 신경과학 등의 치료 분야에서 혁신적인 의약품을 개발하고 판매하는 데 주력하고 있습니다.

최근 일라이 릴리가 시장의 중심에 선 핵심적인 이유는 바로 비만 및 당뇨 치료제인 마운자로와 젭바운드의 성공 때문입니다. 이들 제품의 폭발적인 성장 기대감 덕분에 일라이 릴리는 현재 글로벌 시가총액 1위 제약사로 등극하며 압도적인 시장 경쟁력을 보여주고 있습니다.

---

📊 기업 Fundamental 분석: 압도적인 성장성

1. 재무 건전성: 전략적 투자를 위한 차입 증가

2025년 3분기 기준 TTM(Trailing Twelve Months) 및 컨센서스를 참고했을 때, 일라이 릴리의 부채 비율은 약 178.65%로, 존슨앤존슨(57.77%)이나 머크(79.80%)와 같은 동종업계 평균 대비 높은 수준을 보이고 있습니다. 이는 공격적인 R&D(연구 개발) 및 시설 투자, 특히 비만 치료제 생산을 위한 텍사스 공장 65억 달러 투자 등에 따른 전략적인 차입 증가로 해석됩니다.

최근 분기 현금 순변동은 약 64억 1,600만 달러 증가로 양호한 흐름을 보이고 있으나, 대규모 시설 투자로 인해 미래 잉여현금흐름(FCF)이 단기적으로 감소할 수 있다는 우려도 있습니다.

보수적 판단: 부채 비율은 높지만, 이는 미래 성장을 위한 선제적인 전략적 투자의 결과로 볼 여지가 큽니다. 핵심 제품들의 강력한 현금 창출 능력을 고려했을 때, 단기적인 유동성 위험은 낮은 것으로 판단합니다.

2. 수익성: 업계 최고 수준의 마진 개선

일라이 릴리의 수익성 지표는 매우 압도적입니다. 2025년 예상 ROE(자기자본이익률)는 91.2%로 매우 높은 수준을 유지할 것으로 전망되는데, 이는 투입된 자본 대비 엄청난 수익 창출 능력을 의미합니다.

또한, 2025년 예상 영업 이익률(OPM)은 40.6%로 극도로 높으며, 2026년에는 45.4%까지 증가할 것으로 예상됩니다. 순 이익률(TTM) 역시 약 23.51%로 업계 최고 수준을 기록하고 있습니다.

보수적 판단: 수익성 지표는 ROE와 영업이익률 모두 압도적입니다. 혁신 신약(GLP-1 계열)이 시장에 성공적으로 안착하며 이끄는 마진 개선이 가파르게 진행 중이며, 이는 기업의 강력한 펀더멘탈을 뒷받침합니다.

3. 성장성: 비만/당뇨 시장의 초고속 성장 궤도

일라이 릴리는 현재 초고속 성장 궤도에 진입했습니다. 2025년 예상 매출 성장률은 32.4% (FY24 대비), 영업이익 성장률은 69.3% (FY24 대비)로 매우 폭발적인 성장이 전망됩니다.

핵심 신사업 투자는 비만/당뇨 치료제에 집중되어 있습니다. 현재 마운자로와 젭바운드가 경쟁사 노보 노디스크를 앞서며 시장을 선도하고 있으며, 차세대 경구용 비만 치료제인 오르포글리프론(Orforglipron)의 대량 생산을 위한 대규모 시설 투자(65억 달러)를 단행하는 등 미래 성장에 대한 강력한 의지를 보이고 있습니다. 또한, 알츠하이머 신약 키순라(Kisunla)의 유럽 승인 및 파이프라인 확장 역시 주요 성장 동력입니다.

보수적 판단: 비만/당뇨 시장의 폭발적 성장과 일라이 릴리의 시장 선점 효과로 인해 초고속 성장 궤도에 진입한 것으로 평가됩니다. 신사업 투자도 적절하게 이루어지고 있습니다.

4. 시장 경쟁력 및 배당 정책

일라이 릴리는 비만 및 당뇨 치료제 시장(Incretin)에서 약 53.3%의 시장 점유율(MS)로 경쟁사 노보 노디스크(46.1%)를 앞서며 1위를 기록하고 있습니다. GLP-1 계열 의약품의 강력한 효능과 경구용 치료제 파이프라인 등 혁신 기술력에서 우위를 점하고 있습니다.

배당 정책은 다소 보수적입니다. 배당 수익률(TTM)은 약 0.57% ~ 0.8% 수준으로 낮은 편이며, 배당 성향(TTM) 역시 약 20.44%로 낮습니다. 이는 일라이 릴리가 배당보다는 성장에 집중하는 정책을 유지하고 있음을 의미합니다. 기업의 현금 흐름을 재투자하여 미래 성장을 극대화하는 전략으로 판단할 수 있습니다.

---

📰 최신 뉴스 및 시장 환경

호재 : 비만 치료제 신약 '젭바운드'와 '마운자로의 강력한 매출 증가로 2025년 3분기 실적이 시장 예상치를 상회했으며, 연간 가이던스를 상향 조정했습니다. 차세대 경구용 비만 치료제 오르포글리프론에 대한 기대감 역시 주가를 견인하고 있습니다.

 

악재/경쟁 리스크 : 경쟁사인 노보 노디스크가 위고비와 오젬픽의 소비자 판매 가격을 인하한다는 뉴스는 시장 점유율 경쟁 심화로 이어질 수 있는 단기적인 불확실성 요인입니다. 또한, 정부의 정책 불안(약가 인하 등)이 단기 주가에 부담을 줄 수 있다는 점도 유의해야 합니다.

---

📈 기술 지표 분석 및 적정 주가 제시

1. 단기 트레이딩 지수 분석 (3개월 일봉 차트 기반)

(일라이 릴리 약 3개월 일봉 차트)

 

최근 주가 상승에 동반하여 거래량이 증가하는 추세는 강한 매수세를 의미하며 주가 상승의 신뢰도를 높여줍니다. 그러나 RSI(14)는 약 78.417로 과매수 구간(Overbought)에 진입했습니다. 이는 단기적으로 주가가 과열되었거나 조정 가능성이 높음을 시사합니다.

현재 주가($1,109.94)는 5일 이동평균($1,103.93) 위에 있어 단기 상승 추세를 나타내지만, RSI 과열은 단기적인 가격 조정 압력을 예고합니다.

단기 보수적 판단: 핵심 모멘텀은 강력하지만, 기술적 지표가 과열을 나타내고 있어 단기적인 가격 조정 가능성이 높습니다. 신규 진입은 리스크가 크므로, 보수적인 접근이 필요합니다.

 

2. 중/장기 트레이딩 지수 분석 (3년 주봉 차트 기반)

(일라이 릴리 약 3년 주봉 기준 차트)

 

장기적인 관점에서 꾸준한 거래량 증가는 강력한 매집세가 형성되고 있음을 시사하며, 장기 차트에서 주가가 주요 장기 이동평균선 위에 위치하며 장기적인 우상향 추세가 뚜렷할 것으로 예상됩니다.

강력한 성장 동력에 힘입은 강세장에서는 장기 RSI가 높은 수준을 유지할 수 있으며, 장기 추세가 상방으로 크게 확장되는 것은 강력한 모멘텀의 지속을 의미합니다.

중/장기 보수적 판단: 기업의 펀더멘탈과 성장 동력이 압도적이므로 강력한 장기 상승 추세는 의심의 여지가 없습니다. 단기 조정이 발생하더라도 장기적으로는 비만/당뇨 시장의 혁신을 바탕으로 한 우상향 흐름이 예상됩니다.

3. 보수적 관점에서의 적정 주가 제시

일라이 릴리는 현재 혁신 기업에 가까운 밸류에이션을 받고 있어, 현재 PER(주가수익비율) 약 52.07배 (2025년 예상 36.1배)는 제약 업계 평균(약 17~18배)을 크게 상회하며 높은 프리미엄이 붙어 있습니다.

Simply Wall St의 DCF(할인현금흐름) 분석은 $1,169를 제시하며 현재 주가와 유사한 적정 가치를 보여주고 있습니다. 애널리스트 27명의 12개월 평균 목표 주가는 $1,024.00, 최고는 $1,500, 최저는 $770입니다.

현재의 주가는 향후 1~2년 간의 폭발적인 성장 기대감이 상당 부분 선반영된 수준으로 판단되지만, 비만 치료제 시장의 규모와 선두 경쟁력, 오르포글리프론 등의 모멘텀을 고려할 때 2026년 예상 PER 26.7배를 적용한 $1,100 선은 합리적일 수 있습니다.

보수적인 관점에서, 애널리스트 평균 목표가와 DCF를 고려하고 단기 급등에 대한 보수적 관점을 적용하여 적정 주가를 $950 ~ $1,150 범위로 제시합니다. $1,150 이상은 단기적으로 고평가 구간으로, $950 이하는 매수 매력 구간으로 판단합니다.

---

📝 투자 의견 요약 및 유의점

구분	단기 트레이딩 (1~3개월)	중/장기 트레이딩 (1년 이상)
의견	보유 유지 (Hold)	매수 (Buy)
보수적 이유	RSI 과매수 등 기술적 지표의 과열로 단기 조정 압력이 높습니다. 신규 매수는 보수적으로 $1,000 이하에서 분할 접근을 고려해야 합니다.	비만/당뇨 시장 선점과 강력한 파이프라인(오르포글리프론, 키순라)을 바탕으로 한 압도적인 성장성을 보유하고 있습니다. 단기 조정 시 저가 매수 기회로 활용해야 합니다.
투자 유의점	경쟁사의 가격 인하 및 단기 파이프라인 이슈 등 뉴스에 민감한 주가 변동성에 주의해야 합니다. 또한, 높은 밸류에이션(PER)을 기업의 혁신적인 성장으로 상쇄할 수 있는지 지속적인 실적 모니터링이 필수입니다.

 

 

 

※ 본 블로그는 투자에 대한 개인적인 의견을 공유하는 공간으로, 실제 투자 결정과 그 결과에 대한 책임은 투자자 보인에게 있음을 알려드립니다.